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隨著上市公司年報的披露，險資持股輪廓浮出水面。截至4月7日的Wind數(shù)據(jù)顯示，險資共持有176家上市公司共計628.32億股股票，持倉總市值達7940.9億元。

從行業(yè)來看，險資持倉主要集中在金融、消費、制造業(yè)及房地產(chǎn)等領(lǐng)域。如果把中國平安保險(集團)持有平安銀行大部分股票，以及中國人壽保險(集團)公司持有中國人壽大部分股票等集團戰(zhàn)略持股的因素剔除，截至去年末，險資持股數(shù)量排名前三的是銀行業(yè)、房地產(chǎn)及資本貨物。此外，險資針對多元金融、材料業(yè)、食品飲料與煙草業(yè)、汽車與汽車零部件等行業(yè)的持股數(shù)量也較多。這與往年相比差別不太大。

需要說明的是，由于上市公司2018年年報并未全部披露，上述數(shù)據(jù)后續(xù)還將有所調(diào)整。

近年來，險資作為A股市場的機構(gòu)投資者，已經(jīng)發(fā)揮著越來越重要的作用。國金證券研報顯示，截至2018年底，保險投資股票(包括基金)的規(guī)模達1.9萬億元，占A股流通市值的比例達5.45%。

險資持股量前十中過半是銀行股

一直以來，險資都偏愛銀行股。新京報記者發(fā)現(xiàn)，2018年四個季度中，每個季度末的險資持股數(shù)量排名前十的股票里，一般都有6只左右是銀行股。其中，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行、民生銀行、興業(yè)銀行等備受險資青睞。

截至4月7日的Wind數(shù)據(jù)顯示，同樣剔除上述股東戰(zhàn)略性持股因素后，去年四季度末，險資持倉數(shù)量排名前十的股票中，銀行股占據(jù)了7個席位，持倉數(shù)量均在8億股以上，其中，民生銀行、浦發(fā)銀行、工商銀行、招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、平安銀行的險資持股數(shù)量均在10億股以上，其余三只個股則分別為萬科A、金融街及金風科技，分屬于房地產(chǎn)業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)。

光大證券研報認為，銀行的系統(tǒng)重要性、地產(chǎn)公司大量的土地儲備保障了保險資金投資的安全性。同時，銀行和地產(chǎn)板塊股息率具備比較優(yōu)勢，可以滿足險資對收益穩(wěn)定性的需要。與外資不同，高ROE(凈資產(chǎn)收益率)并不是險資最看重的財務指標，保險更重視公司的低估值、高股息屬性。

中華保險研究所所長郝聯(lián)峰告訴新京報記者，保險資金投資主要考慮資產(chǎn)與負債相匹配，目前，險資持有銀行股的長期收益率，一般都在10%以上，超過了資金來源的成本，所以兩者可以相互匹配。“銀行股的平均ROE超過13%，可以把銀行股當作一個收益率為13%左右的債券，對于保險公司而言，投資銀行股比較安全，且收益率也不錯。”郝聯(lián)峰稱。

三只個股連續(xù)四個季度被險資增持

根據(jù)截至4月7日的險資重倉持股數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，去年全年，險資總計增持了215只股票。其中，涪陵電力、農(nóng)業(yè)銀行以及宗申動力三只個股在去年連續(xù)四個季度獲險資增持。

Wind數(shù)據(jù)顯示，涪陵電力在去年第一、二季度被人保壽險增持，此外，中華聯(lián)合財險也在2018年第一季度新進涪陵電力，并在第三季度以及第四季度增持該只股票。

不過記者注意到，涪陵電力去年股價表現(xiàn)并不好，2018年全年跌幅達34.59%，跌幅超過上證指數(shù)跌幅，但進入2019年，涪陵電力便一改頹勢，一路猛漲，截至4月7日，該只股票年內(nèi)漲幅高達70.60%。

同樣的還有宗申動力，去年全年跌幅為30.59%，但截至4月7日，該股票年內(nèi)漲幅高達70.87%。該只股票在去年前三季度獲得人保財險的增持，并在第二季度及第四季度，獲得人保健康的增持。

此消彼長，截至4月7日的數(shù)據(jù)，去年險資也減持了182只股票。去年并沒有連續(xù)四個季度都被減持的股票，但有東阿阿膠、國瓷材料、國電南瑞、航天彩虹等總計9只股票在去年中的三個季度被減持，總的減持股數(shù)在十幾萬股到上千萬股不等。

去年7家險企/險資舉牌上市公司

據(jù)新京報記者不完全統(tǒng)計，2018年共有平安人壽、華夏保險等7家險企或險資投資公司舉牌了9家上市公司，與2017年的數(shù)量基本持平。

其中，平安人壽參與了中國中藥、華夏幸福以及久遠銀海三家上市公司的舉牌。例如中國中藥2018年3月19日發(fā)布公告稱，平安人壽將以每股4.43港元認購6.04億股中國中藥港股股票，認購價總額為26.77億港元，認購結(jié)束后，平安人壽持有該公司12%的股份。

去年，國壽資管也舉牌了上市公司。2018年11月底，通威股份發(fā)布公告披露，國壽資產(chǎn)通過“中國人壽資管-工商銀行-國壽資產(chǎn)-鳳凰系列專項產(chǎn)品(第2期)”賬戶購買公司公開發(fā)行的非限售流通股份7397.63萬股(持股比例約為1.91%)，本次增持后，國壽資產(chǎn)所管理的賬戶合計持有通威股份的股票數(shù)約占上市公司總股本的5%。

此外，2018年險資發(fā)生的舉牌事件還包括天安人壽舉牌了奧馬電器、華夏人壽舉牌了凱撒旅游和同洲電子、百年人壽舉牌了嘉澤新能、華安財險舉牌精達股份等。

從上述多個險資舉牌上市公司案例可以發(fā)現(xiàn)，2018年的險資舉牌相較前些年已經(jīng)出現(xiàn)了較大變化，一方面，舉牌上市公司的險企不再是以萬能險業(yè)務為主的中小保險公司，而是資金相對雄厚的大型險企，另一方面，保險公司用以舉牌的資金，雖然仍有部分萬能險資金，但保費期限更長的個人分紅險資金也開始入場參與舉牌。

股市回暖，險資或先忙解套

銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，到2018年底，保險資金運用余額為16.41萬億元，較年初增長9.97%。其中，股票和證券投資基金為1.92萬億元，占比達11.71%，與2017年年末相比下滑了0.59個百分點。

進入2019年，A股市場有所回暖，截至4月3日收盤，上證指數(shù)上漲了28.97%，這也為險資回流A股奠定了市場條件。目前，險資投資A股的比例還有上漲空間，因為根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，險資投資權(quán)益類資產(chǎn)占保險公司上季末總資產(chǎn)的監(jiān)管比例不高于30%。

截至1月末，保險業(yè)資金運用余額為16.72萬億元，較去年年底增長1.92%。其中，股票和證券投資基金為1.2萬億元，占比11.9%，較去年年末微漲0.19個百分點。

郝聯(lián)峰表示，從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，保險公司的股票投資未明顯主動增倉，股票投資占比提高是由于股市上漲，市值增加了。開年以來，保險公司基本沒有主動增倉，因為去年在股市下跌的時候，保險公司是增倉了的，但是這些股票買進來以后，短期被套，目前股市回暖，去年增倉的股票陸續(xù)解套獲利，這種情況下正常心理是不會去主動追高的。

新京報記者潘亦純

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