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(資料圖片僅供參考)

本報告導讀：

公司23Q1業績超市場預期，離焦鏡延續高增態勢，傳統業務增長超預期顯示配鏡需求快速恢復，費用率下降帶動凈利率提升。

投資要點：

維持“增持” 評級。公司23Q1 業績超市場預期，離焦鏡延續高增態勢，傳統業務增長超預期顯示配鏡需求快速恢復，費用率下降帶動凈利率提升，小幅上調2023-2024 年、新增2025 年EPS 預測值至1.26（+0.12）/1.45（+0.05）/1.64 元，維持目標價76.50 元，維持“增持”

評級。

事件：23Q1 業績表現超預期。公司發布一季報，23Q1 公司實現營收1.72 億元（yoy +26.0%），歸母凈利潤0.35 億元（yoy +58.5%），扣非歸母凈利潤0.30 億元（yoy +75.8%），業績表現超市場預期。

離焦鏡延續高增態勢，傳統業務增長超預期。公司23Q1 營收增長超市場預期，1）離焦鏡延續高增態勢，23Q1 取得收入2,757 萬元（yoy+80%），公司零售版離焦鏡在產品矩陣豐富度、價格帶覆蓋、交付能力方面形成對外資產品的錯位競爭，同時針對醫療渠道的開拓也在穩步推進；2）傳統業務增長超預期，23Q1 取得收入1.44 億元（yoy+19%），顯示開學配鏡等需求疫后快速恢復，終端動銷良好。

毛利率提升、管理費用率下降帶動凈利率同比上升。公司23Q1毛利率為56.1%（yoy +2pcts），毛利率提升與高毛利的離焦鏡銷售占比提升和傳統業務毛利率改善有關。銷售費用率同比小幅增長1pct 至19.3%；管理費用率下降6pcts 至10.1%，帶動公司凈利率同比上升4.2pct 至22.09%，歸母凈利潤增長超市場預期。

風險提示：離焦鏡產品臨床數據不及預期；外資競爭對手發起價格戰

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