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6月22日，印尼央行表示，印尼盾隨亞洲貨幣貶值;印尼鄰國(guó)--菲律賓比索跌至16年新低;美元對(duì)印度盧比短線小幅走高，一度續(xù)刷歷史新高。

這三個(gè)東南亞國(guó)家的貨幣貶值，只是亞洲貨幣貶值的一個(gè)側(cè)面。日前，隨著美元指數(shù)和美債收益率再度走高，亞洲貨幣紛紛面臨新一輪的貶值風(fēng)暴。6月22日，亞洲匯市全軍覆沒(méi)，美元指數(shù)仍在高位震蕩。尤其是在市場(chǎng)預(yù)期下一次美聯(lián)儲(chǔ)可能繼續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn)的背景下，相對(duì)于美元亞洲貨幣紛紛走軟。

與歐美國(guó)家央行急速加息相比，大部分亞洲國(guó)家央行對(duì)加息態(tài)度不疾不徐，保持對(duì)利率走一步看三步的節(jié)奏。印尼央行6月22日表示，除非看到當(dāng)?shù)赝浾娴拇鬂q再做決定;泰國(guó)也沒(méi)有提高利率的計(jì)劃，反而是用凍結(jié)民生必需品價(jià)格的方式來(lái)抑制通脹。匯銀人士認(rèn)為，亞洲貨幣未來(lái)是升是貶，央行的利率決策是關(guān)鍵要素之一。

其中，日本對(duì)寬松貨幣政策似乎更為執(zhí)著。6月17日，日本央行宣布，延續(xù)當(dāng)前超寬松貨幣政策，維持利率水平不變，這使得日元匯率一軟再軟。6月21日，美元對(duì)日元匯率升破136，創(chuàng)下24年來(lái)新高。今年以來(lái)，日元對(duì)美元已貶值19%。日元的跌跌不休，源于俄烏沖突和過(guò)去兩年美聯(lián)儲(chǔ)創(chuàng)歷史的貨幣量化寬松政策，導(dǎo)致國(guó)際能源價(jià)格長(zhǎng)虹貫日般狂飆猛進(jìn)，也源于日本央行在歐美開(kāi)始緊縮貨幣政策后仍堅(jiān)持寬松措施不放手。日本央行對(duì)貨幣一味貶值有著自身經(jīng)濟(jì)考慮，為了使人口結(jié)構(gòu)日趨老齡化和少子化的日本擺脫長(zhǎng)期通縮的困境，日本央行頂著民眾對(duì)物價(jià)上漲不滿的壓力，堅(jiān)稱日本的寬松貨幣政策是解決通脹過(guò)低的問(wèn)題，這與西方經(jīng)濟(jì)體不同。

作為亞洲主要經(jīng)濟(jì)體，日元的貶值，好像多米諾骨牌倒塌，對(duì)亞洲其他地區(qū)貨幣匯率形成了嚴(yán)重?cái)D壓。今年以來(lái)，在日元大幅貶值的背景下，亞洲其他國(guó)家貨幣也有走弱。

特別是與日本出口商品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)較為激烈的韓國(guó)，兩國(guó)主要出口產(chǎn)品集中在半導(dǎo)體、運(yùn)輸設(shè)備、石化制品和機(jī)械設(shè)備等中高端工業(yè)制成品。當(dāng)日元大幅貶值時(shí)，其出口產(chǎn)品以美元計(jì)價(jià)時(shí)就會(huì)大幅降低，日元貶值19%，日本產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)以美元為單位就便宜19%，顯然吸引國(guó)際買家在日韓產(chǎn)品雷同情況下優(yōu)先購(gòu)買日本產(chǎn)品。這使得韓國(guó)出口商很受傷，又累加歐美收縮貨幣政策、消費(fèi)者謹(jǐn)慎消費(fèi)。今年韓國(guó)貿(mào)易收支將時(shí)隔14年由順差轉(zhuǎn)為逆差，逆差規(guī)模將創(chuàng)1996年以來(lái)新高，主因是韓國(guó)部分產(chǎn)業(yè)特別是船舶出口蕭條和國(guó)際能源價(jià)格高漲，貿(mào)易大幅逆差，導(dǎo)致韓元6月22日對(duì)美元匯率下跌至近13年來(lái)新低。雖然比之日元跌幅，韓元還不算太軟，但今年以來(lái)對(duì)美元貶值已超8%。韓元的疲軟表現(xiàn)已經(jīng)引起韓國(guó)政府擔(dān)憂。值得注意的是，歷史上韓元貶值的前兩次高點(diǎn)，一次是發(fā)生了1997年亞洲金融風(fēng)暴，另一次是發(fā)生了2008年次貸危機(jī)。那么這一次韓元貶值高點(diǎn)又將引發(fā)什么經(jīng)濟(jì)風(fēng)波?

亞洲貨幣競(jìng)相貶值，對(duì)該地區(qū)經(jīng)濟(jì)影響不可小覷。目前，日元大幅貶值已影響到周邊國(guó)家貨幣匯率估值，并令亞洲其他地區(qū)利率和匯率措施陷入進(jìn)退兩難境地。

這背后雖有日元在美元指數(shù)構(gòu)成占據(jù)13.6%權(quán)重的因素，日元大幅貶值無(wú)形間推高了美元指數(shù)，令亞太地區(qū)貨幣對(duì)美元匯率紛紛走低。但“這給亞太國(guó)家出了一道難題。若與日元開(kāi)展競(jìng)爭(zhēng)性貶值，固然可以挽回商品出口競(jìng)爭(zhēng)力，但此舉也會(huì)造成資本更大規(guī)模流出壓力，不利于本國(guó)金融市場(chǎng)穩(wěn)定;反之無(wú)視競(jìng)爭(zhēng)性貶值而干預(yù)匯市穩(wěn)匯率，則會(huì)流失不少出口業(yè)務(wù)，對(duì)他們的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)模式發(fā)展不利。”一位新興市場(chǎng)投資基金經(jīng)理分析說(shuō)。

而且對(duì)亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)而言，前車之鑒后車之師，日元匯率急跌曾掀起經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴。1997年，亞洲金融危機(jī)期間，日元急速貶值帶垮了亞洲傳統(tǒng)強(qiáng)勢(shì)貨幣，加劇了亞洲貨幣的競(jìng)爭(zhēng)性貶值。雖然現(xiàn)在日元影響力不到當(dāng)年一半，日元大幅貶值對(duì)亞洲貨幣的不利影響沒(méi)有當(dāng)年嚴(yán)重，但仍不能對(duì)此掉以輕心，況且亞洲大多數(shù)貨幣貶值仍在持續(xù)發(fā)酵中。

關(guān)鍵詞： 寬松貨幣政策 亞洲貨幣 美債收益率 民生必需品價(jià)格