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行業景氣度持續，山東玻纖(605006.SH)交出亮眼成績單。

2月15日晚間，山東玻纖發布業績快報，2021年，山東玻纖實現營收27.49億元，同比增長37.72%;實現凈利潤5.46億元，同比增長216.78%。

山東玻纖表示，對于2021年業績增長，一方面是玻纖下游應用領域需求旺盛，玻纖紗銷量、價格齊升;另一方面是產品質量穩步提升，綜合成本不斷下降。

二級市場對于這份業績快報似乎也較為滿意。2月16日，山東玻纖股價報收12.65元/股，漲4.72%。該股歷史最高股價為18.7元/股。

營收凈利增幅均創新高

山東玻纖2021年再創佳績。

財務數據顯示，2013年起，山東玻纖營收規模持續擴張，但增幅并不算快，2017年增速最高曾達到28.1%，凈利潤方面，2014年增速最高達184.22%。

2018年-2020年，公司營業收入分別為18.03億元、18.11億元、19.96億元，增速分別為5.67%、0.44%、10.19%;凈利潤分別為1.69億元、1.46億元、1.72億元，增速分別為39.03%、-13.35%、17.83%。

根據山東玻纖發布的2021年業績快報，2021年，山東玻纖實現營收27.49億元，同比增長37.72%;實現凈利潤5.46億元，同比增長216.78%，均創下歷史新高。

值得關注的是，雖然全年凈利潤大幅提升，但山東玻纖主要盈利均為前三季度所貢獻，根據2021年業績快報計算，2021年第四季單季，其實現凈利潤僅為9600萬元，較第三季度環比下降19.32%。

不過，山東玻纖盈利能力也有所提高。回顧歷史數據，其毛利率最高為2015年31%，2020年，公司毛利率下滑至27.92%，2021年一季度開始，玻纖行業回暖，公司產品量價齊升，一季度至三季度，公司毛利率分別為34.83%、42.02%、36.72%。

從現金流及負債來看，山東玻纖似乎有一定改善，2021年第二季度，公司經營性現金流凈流入2.19億元，第三季度凈流入2.31億元，前三季度經營性現金流共計凈流入5.15億元，同比大增708.97%。

而負債方面，山東玻纖資產負債率也由2020年底的60.72%降低至2021年前三季度的54.49%。不過，公司仍有一定的償債壓力，截至2021年前三季度末，公司賬面資金4.63億元，短期負債則為5.93億元。

玻纖紗產能國內第四

公開資料顯示，山東玻纖前身為玻纖有限，成立于2008年，公司主要業務產品為玻纖紗及制品，子公司沂水熱電有部分熱電產品供應當地。

自成立以來，山東玻纖玻纖紗產能持續擴張，截至2020年年底，公司現有玻纖紗產能37萬噸，國內第四、全球第七。

從業務結構來看，山東玻纖的玻纖業務顯然貢獻了大部分營收。2019年-2021年上半年，山東玻纖玻纖業務分別實現營收15.03億元、16.75億元、14.78億元，分別占比82.97%、83.93%、102.14%，其中2021年上半年占比102%，是由于分部間抵銷-2.84億元。

根據卓創資訊數據，2021年第四季度，山東玻纖粗紗均價6261.5元，環比第三季度的6007.1元上升4.2%。中銀證券預測，考慮2021年10月底公司三線技改完成點火，產能由6萬噸增加至10萬噸，預計2021年第四季度產量小幅釋放，量價齊升。

這從公司玻纖業務的盈利水平上能夠體現出來。2019年-2021年上半年，公司玻纖業務毛利率分別為28.89%、28.27%、35.14%。

中銀證券同時指出，目前玻纖價格環比2021年第四季度基本持平，煤炭、天然氣價格已顯著回落，技改增量產能完全釋放，預計2022年第一季度總體向好。

其認為，在風電、汽車、電子等推動下，需求有望持續表現;能耗等約束增加，新增供給預計放緩。需求增速高于供給增速，行業格局持續向好。另外，隨著玻纖制品性能提升，行業成長性凸顯，預計周期屬性逐漸平滑，因此市場持續看好玻纖行業，看好公司未來的成長性。(記者汪靜)

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