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明星公司華熙生物推出玻尿酸飲用水

“智商稅”還是財富密碼?

口服玻尿酸，是智商稅還是財富密碼?作為消費市場和資本市場風頭正盛的“明星公司”，以透明質酸原料起家的華熙生物(688363)在向下游醫美領域以及化妝品領域擴展后，又開始涉足玻尿酸食品飲料領域。近日，華熙生物因玻尿酸食品有效性、營收增速放緩同時銷售費用翻倍增長等話題受到廣泛關注。

口服玻尿酸

真的有功效?

2021年1月，國家衛生健康委發布公告表示，根據《食品安全法》規定，審評機構組織專家對蟬花子實體(人工培植)等3種新食品原料、透明質酸鈉(即透明質酸、玻尿酸)等7種食品相關產品新品種的安全性評估材料審查并通過。至此，玻尿酸由此正式獲批進入食品領域，市場上的“可以吃的玻尿酸”產品也層出不窮。

在玻尿酸賽道一路狂奔的華熙生物自然不甘落后。今年1月25日，華熙生物公告顯示，公司在食品級透明質酸鈉原料業務方面，將借助公司多年食品級透明質酸鈉原料業務海外推廣經驗，同時依托公司在基礎研究和應用基礎研究方面的科技力優勢，協助客戶開發更多添加透明質酸鈉的食品;功能性食品方面，公司將通過與合作伙伴協作、組建自有團隊等多種方式開發相關產品，品類包括口服液、軟糖、壓片糖果等。

3月22日20點，華熙生物旗下的“水肌泉”玻尿酸飲用水開始在網絡端銷售。根據華熙生物的介紹，這款玻尿酸飲用水產品僅含有純凈水和玻尿酸，無防腐劑，每瓶水中含66mg食品級玻尿酸，可以“在喝水的同時補充玻尿酸”。

那么口服玻尿酸是否有宣傳的功效呢?有業內人士稱在臨床上也沒有能佐證玻尿酸作為食品的功效。業內人士朱丹蓬在接受媒體采訪時表示：“玻尿酸應用于食品在我國還是處于初級階段，透明質酸鈉剛剛才準入到食品，整體的配方、產業鏈和生產技術都還不成熟，配方副作用和食品安全這塊都沒有認證。我并不覺得這些產品在功能上對人體有很大幫助，只是在口感上對產品改善比較明顯，在臨床上也沒有能佐證玻尿酸作為食品的功效。”

研發投入遠低于銷售費用

除了口服玻尿酸功效引發質疑，華熙生物營收增速放緩的同時銷售費用翻倍增長也引發熱議。根據華熙生物日前發布的2020年年報，報告期內營業收入為26.33億元，同比增長39.63%;公司扣非歸母凈利潤為5.68億元，僅增長0.13%。與此同時，銷售費用卻翻倍增長。

從研發投入看，2020年，公司研發投入為1.41億元，占營業收入之比5.36%。同為“醫美三劍客”的愛美客同年研發投入占收入之比為8.71%;銷售費用投入方面，華熙生物銷售費用由2016年的1.07億元上漲至2020年的10.99億元，公司銷售費用收入占比由2016年的15%暴漲至2020年的42%。由此不難看出，公司銷售費用投入遠大于研發投入。而同行愛美客2020年銷售費用為7355.63萬元，占營業收入之比僅為10.37%。

2020年銷售費用增速達110.84%

另外，從銷售額增速與銷售費用增速看，公司銷售費用增速也顯著大于銷售額增速。2020年，公司銷售額增速為39.63%，銷售費用增速則高達110.84%。針對2020年公司銷售費用增長較快，華熙生物稱主要是由戰略性品牌投入和功能性護膚品業務的線上推廣費用增加導致。

高銷售費用驅動下，華熙生物凈利率呈下降趨勢。2018年至2020年，公司銷售凈利率分別為33.56%、31.00%、24.50%。值得一提的是，根據2020年財報，公司毛利率與凈利率表現均遜色于愛美客。2020年公司毛利率為81.41%，愛美客為92.17%;公司凈利率為24.50%，愛美客則高達61.10%。(記者 丁玲)

關鍵詞： 口服玻尿酸 智商稅