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7月13日，港股市場年內最大IPO天齊鋰業掛牌上市。這家號稱“鋰王”的鋰業巨頭香港首秀可謂一波三折，不算外界對其本身存在的高額債務情況猜疑不斷，只是掛牌上市前后短短時間內就已經經歷了，昔日“私募一哥”徐翔妻子應瑩的唱空、上市前夕暗盤交易破發、上市首日開盤破發，這可真算是流年不利，屋漏偏逢連夜雨。

“蛇吞象”債臺高筑

作為A股市場上市值約2000億元的鋰業巨頭，天齊鋰業因近年來“蛇吞象”式的并購，資金鏈一度緊繃。

而天齊鋰業赴港二次上市融資的主要目的，即是為了緩解公司巨大的債務壓力。

根據公司此前遞交的招股書，其此次赴港IPO募集資金，擬主要投向三方面：一是償還并購智利礦業化工(SQM)所欠貸款的未償還債務及相關交易費用;二是為安居工廠一期建設撥資;三是補充營運資金。截至2022年6月10日，SQM債務的尚未償還本金額為11.3億美元。

其對SQM的收購，被認為是一場“蛇吞象”式的并購。2018年5月31日，天齊鋰業以40.66億美元收購SQM公司23.77%的A類股股權。而根據其當時的公告，其中有35億美元(約合223億元人民幣)的收購資金是向境內外銀團借款。彼時，天齊鋰業的凈資產僅為119.37億元。

由于債臺高筑且公司營收狀況不佳，2020年，天齊鋰業曾一度陷入了“生死邊緣”。2020年11月中旬，公司公告稱，已無力支付因并購出現的貸款利息4.71億元。在公司即將陷入違約困局前夕，其通過間接出讓泰利森24.99%的股權，暫時轉危為安。做空言論致股價連續兩日大跌

7月10日晚間，昔日“私募一哥”徐翔的妻子應瑩在《每周市場點評》中表示：“天齊鋰業戴維斯雙擊已達頂峰，價格已高估。”受此影響，天齊鋰業股價隨后兩個交易日大跌13.65%。7月11日，天齊鋰業A股低開，并在約20分鐘后封住跌停，股價最終報收134.45元/股。7月12日，天齊鋰業A股股價繼續下探，報收127.80元/股，跌幅達到4.95%。

對于應瑩的評論，天齊鋰業7月11日回應稱：“據應瑩本人昨晚的公開回應，她沒有股票賬戶、不買賣股票，理解她本人未持有天齊鋰業股票。同時，我們也提醒投資者理性看待市場評論，注意投資風險。公司目前經營一切正常。”

應瑩表示，并沒有想到天齊鋰業會跌停。她認為天齊鋰業價格已高格，“只是對粉絲提示一下風險”。應瑩再三強調，其對市場的點評言論，與徐翔無關，應瑩表示，自徐翔出獄，自己與徐翔無法聯系上，“他手機都關機了”。

上市前夕暗盤破發

上市前夕，天齊鋰業在富途證券的暗盤交易階段一度跌近10%，跌破發行價82港元/股。截至12日暗盤收盤，天齊鋰業仍跌6.83%，報76.4港元/股。

暗盤一般用于新股上市前交易，暗盤破發可能是因為部分投資者不看好此新股，但這并不代表新股上市當天會破發，畢竟參與暗盤交易的投資者并不多，流動性不足，漲跌比較極端。

天齊鋰業本次赴港二次上市募資134.58億港元，約合17.15億美元，創下今年以來港股市場最大的IPO。據招股書披露，公司本次募資將用于償還SQM債務的未償還余額11.3億美元，為安居工廠一期建設撥資、償還若干中國國內銀行貸款及用作運營資金及一般公司用途，其中，償還SQM債務占比超六成。

上市首日盤中破發

7月13日，天齊鋰業港股上市首日開盤即破發，盤中最低跌至72.65港元/股，較82港元/股的發行價下跌11.4%，隨后其股價有所回升，臨近尾盤，股價再度跳水，但在收盤前最后一分鐘，股價再度被拉升，最終收盤價與發行價持平。

天齊鋰業執行董事兼行政總裁夏浚誠在港交所現場則表示：“股市是一個自由的財經交易市場，不是說企業能夠控制的，股價跌跌漲漲都是很正常的。”

對于公司股價，夏浚誠在港交所現場表示：“我不覺得A股和H股的股價方面，除了公司的基本面，有什么可以去擔心的。”

富途投研團隊認為，天齊鋰業港股上市盤中破發原因之一，是在上市前公司，A股出現連續較大幅度下跌。

鋰價高企一季度業績暴增

與上市首日即破發不同的是，天齊鋰業本次發行H股受到機構歡迎。據天齊鋰業H股招股說明書，其基石投資者包括中創新航科技股份有限公司、中國太保投資管理(香港)有限公司、LG化學、太平洋資產管理有限責任公司、深圳市德方納米科技股份有限公司、四川能投(香港)控股有限公司及金山(香港)國際礦業有限公司。

招股書顯示，上述七大基石投資者將認購5978.62萬股，約占發行股份的36.4%，認購金額為49億港元。其中，上市公司德方納米將認購11.78億港元。

按2021年產量計，天齊鋰業是世界第四大及亞洲第二大鋰化合物生產商，市場份額分別為7%和12%。就不同產品而言，公司是電池級碳酸鋰全球第二大化合物生產商;就電池級氫氧化鋰而言，公司是全球十大電池級氫氧化鋰供應商之一。

鋰是電動汽車背后的重要驅動力之一。自2021年以來，對鋰長期供求失衡的擔憂以及市場炒作，曾讓鋰價“一飛沖天”。伴隨鋰價飛漲，天齊鋰業近年來業績也水漲船高。數據顯示，2022年一季度，天齊鋰業營業收入達到52.57億元，同比增加481.41%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為33.28億元，同比增加1442.65%。

對于鋰價表現，夏浚誠7月13日對外表示：“對于鋰價方面，講的是科學的供需關系，按照現在的供求關系，短期之內供應是趕不上需求的。只要供需關系存在落差，鋰價方面我們非常有信心。”

時勢造英雄，“鋰王”能否一飛沖天，徹底擺脫債務陰霾，我們拭目以待。(司馬巖)

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