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6月15日，5月國民經濟多項指標出爐。盡管面對復雜嚴峻的國際環境和國內疫情帶來的嚴重沖擊，但一些經濟指標卻釋放出積極信號。

數據顯示，5月，受疫情影響，消費業態承壓明顯，但同時，城鎮調查失業率出現小幅下降，工業生產由降轉增，固定資產投資穩步增長。國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長付凌暉表示，5月，國內疫情防控形勢總體向好，生產需求逐步恢復，就業物價總體穩定，主要指標邊際改善，國民經濟呈現恢復勢頭。

先期數據超出市場預期

一個值得注意的現象是，在5月國民經濟運行情況發布之前，先期發布的出口、金融等數據，均超出市場預期，預示著中國經濟傳遞出積極信號。

首先是超預期的進出口數據：受到疫情等多重因素的沖擊，4月份外貿增速有所回落，進出口同比增速只有0.1%。但是5月份進出口數據一掃陰霾，增速實現大幅反彈，超出市場預期。

海關總署數據顯示，5月份，我國進出口總值3.45萬億元，同比增長9.6%。其中，出口1.98萬億元，增長15.3%;進口1.47萬億元，增長2.8%;貿易順差5028.9億元，擴大79.1%。

從0.1%接近零增長，到9.6%接近兩位數，中國外貿何以迅速“翻身”?

平安證券首席經濟學家鐘正生分析，5月以來，國內疫情對出口的影響開始減弱，生產、物流環境均有所改善，疊加前期外貿企業已有較多積壓訂單、人民幣匯率有所調整，我國出口增速出現明顯反彈。同時，基數效應也起到了一定作用。中國社科院世界經濟與政治研究所研究員高凌云指出，官方密集出臺穩外貿政策，一些主要港口逐步恢復裝卸轉運，通關效率明顯提升。隨著前期積壓的訂單釋放，5月外貿數據即出現明顯改善。

同時，大幅反彈的還有金融數據。

央行數據顯示，5月末，廣義貨幣(M2)余額252.7萬億元，同比增長11.1%，增速分別比上月末和上年同期高0.6個和2.8個百分點。

5月份人民幣貸款增加1.89萬億元，同比多增3920億元。5月社會融資規模增量為2.79萬億元，比上年同期多8399億元。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，本月金融數據整體超預期增長。M2增速較快回升，11.1%的漲幅與2020年疫情嚴重沖擊時期的最高增速持平，信貸、社融也比去年同期多增較多，體現了貨幣金融政策落實一攬子穩增長政策要求，加大信用供給力度，寬貨幣向寬信用傳導效果顯現。

鐘正生分析，5月社融強勁反彈，穩信用曙光漸現。國內疫情形勢緩和、多地復工復產推進以及金融機構加大對實體經濟的支持力度，帶動5月新增社融達歷史同期次高點，僅低于2020年5月。社融增長的大類結構相對均衡，表內信貸增長強勁、政府債加速發行是社融同比大增的主要原因。

復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼指出，一個多月來，國家和各地出臺扎實穩住經濟的一攬子政策措施，加大對實體經濟特別是中小微企業的紓困幫扶力度。從5月金融數據看，一系列政策措施正在發揮積極作用。

5月工業固投指標呈恢復勢頭

國家統計局數據顯示，5月，企業復工復產有序推進，生產供給逐步回升。在工業方面，5月，全國規模以上工業增加值由4月同比下降2.9%轉為同比增長0.7%，工業生產由降轉升。“這個指標超出市場預期，環比增長5.61%，是2020年4月以來的最高水平。”盤古智庫高級研究員、中國民生銀行高級宏觀研究員王靜文解釋道。

“多地實現動態清零防控措施之下，5月新增確診較前大幅下降，疫情形勢逐漸好轉。”王靜文表示，“疫情對物流和供應鏈的擾動減弱，原材料漲幅放緩，企業面臨的成本沖擊相對減小。”

而在投資方面，前5月，全國固定資產投資(不含農戶)205964億元，同比增長6.2%。從環比看，5月固定資產投資(不含農戶)增長0.72%，上月的負增局面得以扭轉。

經濟指標好轉離不開穩經濟政策的持續發力。5月下旬，國家層面密集部署穩經濟大盤。隨后，全國財政支持穩住經濟大盤工作視頻會議、國務院常務會議召開，加快推動穩經濟一攬子政策措施落地生效。涵蓋助企紓困、物流保供、促消費回暖、保就業民生就業等多個層面，為全社會復工復產保駕護航。

同時，王靜文認為，前5月民間固定資產投資相比前4月較低，回落幅度更為顯著，顯示民企信心有待進一步穩固。對此，5月31日，《國務院關于印發扎實穩住經濟一攬子政策措施的通知》公布，其中提到，要穩定和擴大民間投資，鼓勵和吸引更多社會資本參與國家重大工程項目，并鼓勵民間投資以城市基礎設施等為重點，通過綜合開發模式參與重點領域項目建設。

此外，數據顯示，PMI有所回升。5月份，制造業采購經理指數、非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數均同步回升，分別為49.6%、47.8%和48.4%，雖低于臨界點，但明顯高于上月2.2、5.9和5.7個百分點。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河稱，這表明近期疫情形勢和國際局勢變化等因素對經濟運行造成較大沖擊，但隨著高效統籌疫情防控和經濟社會發展成效顯現，我國經濟景氣水平較4月份有所改善。

消費仍待回暖

國家統計局數據顯示，5月，社會消費品零售總額33547億元，同比下降6.7%，降幅比上月收窄4.4個百分點;環比增長0.05%。

“受疫情影響，5月，接觸型、聚集型特征明顯的餐飲消費降幅依然較大，商品零售增速仍未轉正。”國家統計局貿易外經司統計師付加奇表示。數據顯示，5月，商品零售30535億元，同比下降5.0%;餐飲收入3012億元，同比下降21.1%。

消費仍未反彈，影響因素源于多個方面。王靜文認為，疫情沖擊尚未扭轉，消費場景仍然受限，盡管日均確診病例大幅減少，但線下服務型消費受到抑制。

有專家對此表示，疫情之下，多地暫停堂食，導致這一部分的線下消費增長幾乎停滯。此外，國內外局勢波動之下，人們更加向往穩定，因此儲蓄意愿上升，消費意愿也處于低迷狀態。

“央行調查數據顯示，一季度城鎮居民儲蓄意愿已經上升至有統計以來最高水平。4月居民消費信心和消費預期指數均降至1990年代初有統計以來的最低水平。”王靜文表示。

為了提升居民消費意愿，我國出臺多項穩經濟促消費措施。如4月25日，國務院辦公廳印發《關于進一步釋放消費潛力促進消費持續恢復的意見》，其中提到，將適應常態化疫情防控需要，促進新型消費，培育壯大消費新業態。同時提出，鼓勵城市群、都市圈等開發跨區域的文化和旅游年票、聯票等。

此外，各地密集發放各類消費券，促進居民參與消費。5月，貴州、山西都曾發放上萬張消費券，北京也于今年4-9月面向在京消費者發放超過3億元北京綠色節能消費券。

“目前來看，雖然受疫情沖擊，消費仍然處于恢復之中，但是還應看到，隨著疫情防控效果逐步顯現，就業保持穩定，消費恢復仍然會持續。”付凌暉表示。

下一步如何穩經濟?

雖然上述經濟指標釋放積極信號，但數據背后也有“隱憂”，下行壓力依然不容小覷，穩經濟任重道遠。

鐘正生指出，出口仍然面臨“隱憂”：一是，海外發達經濟體的需求仍在回落。二是，其他外向型經濟體生產能力恢復，使得我國出口市場份額面臨回落壓力。三是，上半年我國出口增長有賴于價格因素支撐，而出口數量已開始呈現負增長。

溫彬分析，本月金融數據表明寬貨幣向寬信用傳導效果顯現，但企業和居民中長期貸款增長不夠理想，說明實體經濟融資需求仍然偏弱。下一階段，要進一步落實好一攬子穩增長政策要求，大力提振有效需求，優化信貸結構，著力推動中長期信貸增長，加快改善預期，提振信心，促進經濟盡快企穩回升，運行在合理區間。

董希淼建議，下一步，應繼續落實好穩住經濟的一攬子政策措施，采取更加切實有效措施，統籌平衡好疫情防控與經濟發展的關系，盡快降低疫情防控給經濟和民生帶來的過大沖擊;宏觀政策要繼續充足發力，走在市場曲線之前，助力市場主體紓困解難和實體經濟穩步恢復，盡快扭轉市場信心不足和有效信貸需求不足等問題。(李濤)

關鍵詞： 中國外貿 國民經濟 工業固投指標 金融數據