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過去幾個月來，A股市場持續調整，缺乏賺錢效應，部分資金選擇撤離。近半個月來，十余只公募基金遭遇大額贖回。業內人士表示，遭遇大額贖回的基金大多屬于委外定制基金。

股票倉位很低卻逆勢大漲

最近半個月以來，多只基金凈值大幅跳漲，成為弱市中的一道別樣風景。Choice資訊統計數據顯示，7月26日，光大保德信永鑫混合C基金凈值飆漲208.66%;8月2日，海富通欣益混合C凈值飆漲19.34%;7月30日，華安新安平混合A基金凈值大漲11.38%，前海開源盛鑫混合C凈值大漲15.58%。

從持股情況看，據基金二季報顯示，上述基金股票倉位非常低。以光大保德信永鑫混合C基金為例，前十大重倉股清一色是藍籌白馬股，股票倉位占基金凈值比例僅為7.55%;海富通欣益混合C基金持有萬華化學、貴州茅臺、海康威視等“大白馬”，股票倉位占基金凈值比例僅為15.15%;華安新安平混合基金二季度末僅持有渤海金控一只個股，持倉市值為177萬元，占基金凈值比例僅為3.42%。

股票倉位很低還能逆勢大漲，表明基金遭遇了大額贖回。通常情況下，由于贖回基金收取的贖回費會計入基金資產。當基金遭遇大額贖回時，贖回費計入基金資產，就會大幅推高基金凈值。

委外資金持續離場

從上述基金遭遇大額贖回的情況來判斷，委外資金或打新資金還在陸續撤離市場。

通過分析可以發現，上述遭遇大額贖回的基金大多屬于委外定制基金，少部分屬于打新基金。過去幾年來，在銀行理財資金委托理財浪潮中，不少基金公司成立了很多定制基金。但隨著金融去杠桿持續發力，上述委托理財業務受到嚴格監管，基金到期后要退出市場，選擇了大額贖回，也有部分資金干脆選擇直接清盤，這也是近期清盤基金密集出現的原因之一。

另外，部分遭遇大額贖回的基金可能是打新基金。2017年時，一些基金以藍籌龍頭股為底倉，采取打新賺取收益的模式運作。但進入2018年，藍籌股大幅調整，新股發行數量大幅減少。雙重夾擊之下，打新基金失去了源頭活水，被持有人大額贖回。

滬上某中型公募基金投資總監認為，在存量資金主導的市場中，資金進出對市場的影響被放大。不過，上述基金大多屬于追求穩健收益類型，規模通常不大，股票倉位也很低，即便遭遇大額贖回，對市場也幾乎沒有什么影響。

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