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業績巨虧、高管集體離職、董事長被證監會立案調查，如今股價遭遇斷崖式暴跌，春興精工瘋狂并購后藏了哪些“內幕”?

1、股價斷崖式暴跌到底怎么了？

6月25日，春興精工(002547)繼續一字板跌停，股價報5.27元/股;自6月19日以來，該股5個交易日連續跌停，已累計跌幅超40%。

6月19日，春興精工股價發生閃崩，午后股價一根直線砸到跌停板，至收盤未能打開。

隨后股價連續跌停，至今已走出4個一字跌停板。截止2018年一季度末，持有該股的股東數為57506戶。閃崩疊加一字板跌停，在A股市場并不是新鮮事!

聯想近期市場頻頻出現閃崩，矛頭直指股東高比例質押，而受2017年下半年的去杠桿新規影響，出現多只個股遭遇信托大幅拋售導致股價閃崩。

部分上市甚至公司因股東質押觸及平倉線，不得不選擇停牌“避險”。

截止2018年一季度末，公司十大流通股東中，基金專戶占4家，信托計劃持股占2家。是不是春興精工也出現股東質押平倉預警了呢?目前尚不得知。

不過，面對股價連續下挫，控股股東孫潔曉坐不住了!

6月22日，春興精工公告信息顯示，公司控股股東孫潔曉向中信證券，國泰君安證券質押1360萬股，占總股本的1.21%，而此次質押目的為補充質押。

截止上述公告披露日，公司控股股東及實際控制人孫潔曉持股4.43億股，占總股本的39.31%，累計質押股份為2.87億股，已質押股份占其所持有公司股份的64.76%，占公司總股本的25.46%。

值得注意的是，若閃崩源自信托大幅拋售，股價遭遇斷崖式暴跌后，機構踩踏情有可原，為何公司股東未采取任何措施呢?即使象征性的增持也沒有，是不是公司不被看好呢?或存在投資者不知道的問題呢?

2、瘋狂并購現“兒戲”

帶著諸多疑問，我們接著往下看。

公開資料顯示，坐落于江蘇蘇州的春興精工，是國內精密鋁合金結構件最具研發實力與規模生產能力的專業服務商之一，主要從事通訊系統設備、汽車、航空等精密鋁合金結構件的制造、銷售及服務;通訊系統設備、汽車、航空等精密鋁合金結構件的研究與開發等業務。

2011年，春興精工登陸A股市場，自此公司董事長兼總經理、控股股東孫潔曉從實業“匠人”轉變成了一個資本運作的高手。

2014年，春興精工步入并購之路，值得注意的是，2016年和2017兩年時間新設或并購不下15家公司，甚至出現“不管好與壞，統統收入囊中”的盲目并購。

2016年1月13日，春興精工擬以5000萬元的價格收購西安興航航空制造有限公司20%的股份，收購后再對興航航空進行增資16667萬元，最終持有興航航空52%的股權，成為西航航空的控股股東，該項收購所需資金全部來自自有資金。

財務數據顯示，興航航空在2015年度實現營業收入2017.43萬元，凈利潤為588.45萬元，截至2015年12月31日，興航航空的凈資產為1490.41萬元，資產負債率為48.65%。

截至2016年一季度，興航航空實現營業收入416.99萬元，凈利潤88.52萬元，凈資產為1578.93萬元，資產負債率為60.02%。

如此來看，5000萬元收購20%的股權，興航航空的估值高達2.5億元，相較凈資產溢價15.83倍。

結果，春興精工重金砸下控股權的興航航空開始虧錢了!截至2017年10月31日，興航航空的凈資產為1.07億元，2017年初至2017年10月31日，興航航空實現營業利潤虧損34.38萬元，凈利潤虧損75.07萬元。

虧本的買賣不能做?但春興精工卻做到了!2017年12月，春興精工擬籌劃轉讓興航航空控股權，作價10690萬元，接盤方卻為原轉讓股份的股東……

也就是說，兜了一圈，春興精工啥也沒得到，興航航空為其貢獻的凈利潤為-211.78萬元。

除此之外，2017年3月23日，春興精工擬向福昌電子投入自有資金人民幣不超過2.8億元，用于支付和清償《深圳市福昌電子技術有限公司重整計劃草案》涉及的相關費用以及福昌電子的債務。春興精工將取得重整后并清償完畢現有債務的福昌電子100%股權，從而取得福昌電子名下的土地、房屋建筑物及機器設備。

據了解，福昌電子因管理不善和資金鏈斷裂，于2015年10月起停業，公司放棄經營。

據悉，福昌電子名下的福昌工業園是福昌電子的主要資產，在進入重整程序前，福昌電子將福昌工業園內的廠房建筑物出租給了深圳市天亨達實業，經協商，自2019年9月1日起，天亨達應當啟動將承租的建筑物向福昌電子移交的工作。

也就是說，春興精工取得的核心資產福昌工業園要到2019年9月才能夠由春興精工處置。

3、頻換財務總監，董事長涉內幕交易

并購無疑是尋求企業發展的快速途徑，但瘋狂并購的背后難免留下“后遺癥”。

上文提到了春興精工在2016年、2017年的瘋狂之舉，然而公司連續進行外延式并購，卻并未帶來明顯的利潤增長，反而出現增收不增利的現象，甚至出現了巨虧。

2017年財報顯示，公司實現營收38.04億元，同比增長50.03%;而凈利潤卻虧損3.59億元，同比下降319.72%。

與此同時，期末管理費用高達3.76億元，較2016年增長79.93%;期末財務費用高達1.57億元，較2016年增長361.96%。而經營活動產生的現金流量凈額為-3673.24萬元。

對此公司表示，管理費用本期較上期增長 79.93%，主要系本期合并主體增加導致費用增加，財務費用本期較上期大幅度增長，主要原因是本期融資規模的擴大，導致 相應的利息支出增加所致。

顯然，連續的外延收購導致了費用大幅增長，拖累春興精工凈利潤非常明顯。

更令市場及投資者不解的是，公司出現“高管集體離職潮”。

2017年4月5日，財務總監錢奕兵辭職;2017年7月29日，董事會秘書徐蘇云辭職;2017年8月2日，證券事務代表程嬌辭職;2018年1月4日，董事鄭海艷辭職。

值得注意的是，財務總監離職更為頻繁。2012年4月，公司原財務總監單興洲辭職，辭職后不在公司擔任任何職務，華晨侃接任財務總監;2014年2月28日，即披露2013年年報的當天，華晨侃因個人原因辭去財務總監職務，公司聘請錢奕兵為新任財務總監。

四年后，錢奕兵也離職了!一般來說，財務總監離職的原因有很多，如為了更高的收入而辭職;亦或是公司業績不佳或業績發生較大變動，財務總監因壓力過大而辭職;甚至公司要求財務造假，財務總監因擔心造假敗露被牽連而辭職等等……

春興精工的財務總監因何頻繁離職我們不得而知，但結合董事長涉內幕交易被證監會立案調查一事，難免會讓人浮想聯翩。

2018年1月8日，春興精工公告稱，公司董事長孫潔曉收到證監會的調查通知書，因其涉嫌內幕交易，證監會決定對其進行立案調查。

公司表示，本次立案調查事項系針對孫潔曉個人的專項調查，公司日常生產經營活動不受影響，經營情況正常。

“世界上沒有無緣無故的愛，也沒有無緣無故的恨!”春興精工股價遭遇斷崖式暴跌背后，必然有投資者不知道的“內幕”，后續我們將繼續追蹤報道。文/華祥名

關鍵詞： 精工